来源：雪球App，作者： 基金从业二十载，（https://xueqiu.com/1960822545/244579144）
2023年开年至今，全国股民听D的话，狂炒中字头，中国联通是总龙头，从去年的11月初中国联通3.3元开始，涨到目前的6.18元，5个月的时间上涨87.27%。
前面一篇文章说了给企业估值，首先要看企业处于什么样的生命周期阶段。中国联通2002年上市，上市已有21年，从业务覆盖面来说，早就覆盖到了中国的大街小巷，不可能再在中国开拓新的市场了，所以我定义它为成熟期企业。那么我们再来看它过去五年的营收增长情况。
2018. 2019 2020 2021 2022
营收 2908 2909 3038. 3278 3549
过去年五的时间，营业收入从2908亿增长到3549亿，增长率22%。年复合增长率4%。稳不稳？这就是成熟期企业的表现。
既然企业不成长了，投资者投资的目的就是为了分红。根据央行规定去年定期存款利率2.75%,但可以上浮，按照大额定期存单起码能到4%的无风险利率。
按照中国联通成熟期估值，理论上不超过10倍PE估值，它的合理价格为2.34元.按照我对企业的估值要求，根据中国联通过去五年的平均每股分红，过去五年平均每10股派0.5元。按照取得4%的分红，那么它的股票合理价格就是1.25元。否则我还不如存银行收益高，我买你的股票干什么？还有风险。退一万步讲：即使按照它把全部收益分给你，2022年每股收益0.23元，按照4%的无风险收益，其股价也不应该超过0.23/0.04=5.75。所以无论从哪个方面讲，中国联通现在6.18元的价格都是严重高估。
看到这里很多人肯定认为我胡说八道，说它的净资产都每股4.87元,那我问你，你要它的净资产做什么？不能带来收益的资产都是垃圾资产，早该计提坏账准备从账面上抹去。
按照我的投资标准，这样的企业毫无投资价值可言，它既没有成长，又没有分红，我投资你到底为什么？为了一个赌博的筹码吗？那还不如到赌场干一把，那样更刺激。在这里干，几年才有一次发财的机会。
所以笔者认为：自中国联通上市起，它就没有过投资价值。听D的话炒股，也许有极少说人能赚价差的钱，但是绝大部分人会亏死。
我们再来看看中国联通历史走势图，以下是它的历史季线走势图，你就能看到它的涨跌规律。
中国联通过去22年季线图
从中国联通过去21年的股价走势来看，一共炒过四次，第一次是07年大行情，炒了一年，接下来就是连续6年的下跌，第二次是2015年市场狂炒垃圾股的大行情，也是炒一年，但是用一年的时间股价又回来了，因为中国联通多少还有点成长，都没回到老底，但距离老底也不远。第三次2016年，这次就炒一个季度，接下来就是连续6年的下跌。这次是第四次，不知道能炒多长时间，但是根据它的规律每次炒的高点都没有高于前期高点。所以从它过去21年历史走势来看：它就是一个标准的赌博筹码。
它为什么是这样的走势呢？原因是中国的绝大多数企业从上市第一天起股价就严重高估，这里最有代表性的就是中国石油，2007年12月大牛市时上市的，开盘涨到48，连跌15年，从48跌到最低5元，还没消化完估值，我想在我有生之年是达不到开盘高点了。
中国石油过去15年历史走势图
谈到这里球友们应该清楚上证指数过去20年为什么围着3000点上下波动了吧。国内A股90%的股票和中国联通的走势和几乎一样，只有极少部分股票是持续创新高。
看看中国联通历史股价走势和上证综合指数走势像不像一对孪生姐妹。
结论：中国联通没有任何投资价值，只有投机价值，我衷心地奉劝各位投机者，快快远离，我不知道市场会炒到什么时候，但我知道中国联通一定在不远的时间回到4元以下。否则这次套进去至少还要等6年。也许你一辈子都解不了套。
编后语：
2018年市场狂炒上证50的时候，我曾写过一篇文章：工商银行是价值重估还是上证60的疯狂炒作文章（点击链接可阅读原文工商银行是价值重估还是上证50的疯狂炒作）当时阅读量达38万多人，跟帖200多个，这200多个帖子几乎全是骂我的，这次估计也一样，挨骂也写，能挽救几个是几个吧。即使挽救一个人能避免财富的毁灭，我觉得这篇文章也就值了。
基金从业二十载于2023、3、15